安本：內需加持市場自由，印度投資機會豐富

印度SENSEX指數於今年八月底失守18000點大關後，自九月起回彈，更於本週一(9月13日)一舉攻破19000點。安本亞洲股票團隊資深投資經理林益敦認為，儘管全球經濟成長力道不明，已開發市場經濟成長疲弱，但印度的經濟成長模式偏內需導向，相較於其他以出口導向為主的亞洲國家，成長力道更顯強韌。此外，與同為全球人口大國的中國相比，由於印度企業的公司治理水準普遍高於中國企業，因此林益敦認為在印度反倒能發掘更多的投資機會。以下為經理人訪談紀要：

問：已開發市場的經濟成長疲弱，是否會影響到印度？

答：雖然全球經濟減緩會帶來不利影響，但與其他亞洲國家相比，印度的成長比較偏向內需型，出口僅佔GDP的19%而已。事實上，印度對歐美的出口在過去幾年間已經降低，而對中東和亞洲鄰國則有增加的趨勢，因此我們認為，短期內印度國內政策對經濟成長的影響會比外部因素更為重要。

問：你認為印度是否仍值得投資？

答：毫無疑問答案仍是肯定的。雖然短期內印度可能會遭遇某些阻礙，但長期而言卻是潛力無窮。印度擁有龐大的國內市場，而且在目前這個發展階段，國外貿易僅佔生產總額的一小部分。經濟自由化的過程已經啟動，而都市中產階級崛起，預料將帶動內需不斷成長。基於這些理由，印度帶來豐沛的投資機會。

問：你認為印度還有哪些不錯的投資機會？

答：由於近年來經濟快速成長，印度成為全球知名的資訊科技服務競爭者，但我們也看到各種多元的國內投資機會。由於法規鬆綁，加上金融產品如融資、房貸及信用卡等不斷成長，金融服務公司受惠良多；製藥業，不論學名藥還是專利藥，也都傳出各種消息面利多。最後，隨著個人購買力增強，我們也見證了非必需消費與核心消費產業分別所呈現的機會。這種環境對於經驗豐富、有品牌知名度的大型跨國公司旗下的子公司最為有利，包括汽車、消費融資、運輸部門以及快速消費品（FMCG）。

問：投資印度與投資中國有何不同？

答：整體來看，兩個國家所帶來的投資機會似乎極為相似，但若深入分析，二者其實大不相同。在與全球貿易體系整合方面，中國較印度更勝一籌，但國營企業的色彩更為濃厚。印度的市場較為自由，沒有那麼多的國營企業，但印度的實質基礎建設薄弱，以致處處皆是障礙。這些差異在公司層面更為顯著。雖然中國也有若干實力雄厚的個股，但就公司透明度、對股東的承諾、各產業皆有眾多優質投資選擇，以及不論市況好壞管理階層皆能帶領公司安渡的豐富管理經驗等多項層面看來，整體而言我們更看好印度公司。

警語

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文章來源: 消費新知

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