進入通膨 升息將成常態

旺報【記者鄭惠元／綜合報導】



中國人民銀行（大陸央行）無預警升息，震撼全球，有人擔心熱錢湧進，人民幣升值壓力大，通膨更形惡化。資產泡沫不減反增，財經專欄作家馬光遠就直指，大陸已經進入「通膨時代，未來升息將成為常態」。不過，《21世紀經濟報道》則認為，加息顯示大陸求經濟軟著陸。

大陸升息，引來各方學者解讀。野村證券昨天發表報告也認為，明年人行將四次加息以實現貨幣政策的正常化。

抑通膨 消負利率

該報告稱，該行一直認為兩大原因導致今年必然會加息。第一，在約半年的時間裡，實際存款利率一直為負，這帶來了通膨預期提高的風險。第二，儘管經濟已從2009年1季度的周期底部顯著復甦，但貸款基準利率仍維持歷史低位。

該報告說，人行今年已經四次提高存款準備金率，其中包括本月這次未宣布但廣泛報導的6大銀行準備金上調。但報告相信上調存款準備金率屬於「被動」緊縮，主要用於沖銷外匯干預產生的過剩流動性。本次加息則是人行開始對貨幣政策的「主動」正常化。

不過，包括大陸人行貨幣委員會委員李稻葵及大陸社科院學者，卻不是這麼認為。李稻葵認為，當前大陸國內國際經濟形勢均比較複雜，不能僅憑一次加息行為就判斷國內貨幣政策發生根本性變化，目前我國仍在實施適度寬鬆的貨幣政策，是否就此開啟了加息空間尚待觀察。但可確定的是，人行升息，展現抑制通膨及扭轉負利率的決心。

先前一般觀點認為雖然9月分CPI數據可能創下年內新高，但受到人民幣面臨巨大外部升值壓力的影響，人行害怕加大人民幣升值壓力，所以將不會加息。因此，此次加息雖是千呼萬喚情理之中，也在意料之外。但值得注意的是，此次調整後的一年期存款利率只有2.5%，仍未消除負利率，因此，仍有加息空間。

增強中國匯率主動性

馬光遠即表示，進入通膨的時代，加息將成為成常態。馬光遠強調，這次加息的力度比較溫和，只有0.25個百分點，這說明了人行選擇加息的艱難──既不能力度過大導致熱錢大量湧入和強烈的人民幣升值預期，又必須傳遞出貨幣政策轉型的明確信號。他預測，這不會是人行在未來一段時間內唯一的一次加息，在中國已經真正進入通膨時代的情況下，加息將成為貨幣政策的常態。

《21世紀經濟報道》則指出， 這次加息也表明大陸已經「防通膨」置於「保增長」之前，以尋求「軟著陸」，但可以確定的是，這並非僅是短期宏觀調控性質，而是長期的政策目標。

而該報導亦強調，這次大陸人行的加息決定同時也表明了「中國敢於跟美國作對」的立場，進而在中美之間的匯率博弈中增強主動性，削弱了美國試圖運用美元貶值向中國施壓的能力。

文章來源: 旺報