特約金融透視產險業有望進入持續上升階段

　8月17日，人保財險發佈的2010年上半年業績顯示，在保費同比增長21.7%的基礎上，人保財險稅前利潤同比增長了43億元，特別是承保利潤達19億元，與去年同期的虧損15.34億元相比，可謂是天壤之別。作為大陸市場佔有率最高的產險公司，人保財險經營業績的改善，在很大程度上反映了整個市場的變化。根據保監會的統計，中國大陸產險業2010年上半年保費收入達2018億元，實現承保利潤39.6億元。按此趨勢，只要下半年不發生特別重大的自然災害，產險業全年承保盈利幾成定局，這將是5年來大陸產險業首次實現承保利潤。從保險週期的角度分析，產險業已經過下跌拐點，並將迎來強勁的上升週期。



不利因素逐步消除

　中國大陸產險業自2000年至2008年處於一個明顯的下跌區間，全行業承保利潤從9.92%下降到-8.7%，導致下跌的因素主要包括：(1)市場競爭使費率長期低於合理的均衡水準；(2)公司治理不健全，經營模式粗放；(3)償付能力監管缺位，承保能力供求失衡；(4)追求現金流承保，風險累積嚴重；(5)巨災頻發，特別是冰雪災害和汶川大地震等重大災害損失，使行業承保利潤加速下滑至30年來的最低點。

　然而，巨災帶來的外部衝擊往往會形成週期的拐點。2007年和2008年，大陸產險業承保分別虧損了140億元和136億元，以往的經營模式已經不可能持續。2009年，在監管部門和市場主體的共同努力下，行業生態開始發生根本性變化。保監會大力推進償付能力、公司治理和市場行為監管，規範競爭秩序，不斷完善財務核算和精算體系，取得了明顯的成效。同時，保險公司加快調整轉型，努力追求承保與投資的平衡發展和股東的穩定回報。這一趨勢在2010年進一步鞏固，由此可見，下跌週期中的多個體制性障礙已經逐步被克服，行業具備了持續向好的基礎。

新的推動力正在形成

　經過底部拐點後利潤回升是正常的，但轉變為確定的上升週期則需要有新的推動力。從資料來看，最顯著的改變是，長期虧損的車險業務上半年盈利22.7億元。官方統計顯示，得益於競爭秩序的規範，2010年車險費率理性回歸，車均保費提高了300多元。考慮到車險業務占產險整體業務的75%以上，車險盈利無疑是全行業盈利的基礎。另據中國經濟資訊中心的預測，未來5年國內乘用車銷量年均增速約為13%，2015年達2500萬輛，大約是今年的兩倍。同時，全國乘用車保有量將達1.5億輛，比2009年的7500萬輛翻一番。按此計算，僅車險一項就可以支持產險業保持每年10%以上的增長。車險業務在盈利的軌道上快速發展，將成為上升週期的主要動力。

　此外，未來城鎮化和基礎設施建設帶動的固定資產投資，也可提供大量的新增業務來源，其中一個潛力巨大的市場就是私有房產。自2000年以來，大陸僅新增商品房銷售額就接近20萬億元，累計存量資產則更加龐大，目前基本未得到保險保障。儘管汶川地震後由政府進行重建，並沖銷了受損房產所對應的銀行貸款，但這不是一種具有普遍意義的模式。在產權明確的市場體制下，居民的私人財產不可能長期由政府提供隱性擔保。如果能通過合理的制度設計將其納入商業保險體系，將為國內產險業發展提供廣闊的空間和持續的推動。

可能存在的隱患

　從國外市場的經驗看，保險週期復蘇過程中最大的不確定性在於巨災事故。例如，美國市場經歷了1992年Andrew颶風形成的週期拐點後開始迅速回升，但1994年加州Northridge地震導致保險損失超過60億美元，行業重新跌入低谷。大陸產險業的巨災準備不充足，一旦發生巨災，將不可避免地受到嚴重影響。另外，保費與風險不匹配的情況在非車險領域並未得到根本改善，會影響利潤增長的速度。

　儘管如此，我們仍有理由相信，產險業有望在復蘇的基礎上進入新一輪發展的黃金時期，而把握機遇的關鍵在於能否通過內外部的約束和激勵機制，對保險公司的經營行為產生長期實質性的影響，建立起科學的風險管理機制和可持續的承保盈利模式，從根本上轉變發展方式。

（大陸國研網專供，作者：李立松 ）

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文章來源: 中央日報